輝達再度攀升至全球市值排行榜的頂端，再次奪回全球最有價值的上市公司頭銜。現時，這家半導體公司的市值已達3.78兆美元，超越了微軟，並穩步向著前所未有的四兆美元里程碑邁進。這一驚人的成就發生在輝達成為第一個市值超過一兆美元的半導體公司不到兩年之後。與此同時，執行長黃仁勛計劃在今年內出售多達8.65億美元的輝達股份，這一舉措與公司股價的上漲相一致。

這次輝達的強勢回歸，與其四月份低點反彈的64%漲幅不無關係，這主要受到了對輝達人工智能計算系統持續需求的推動。即便今年初中國推出經濟型AI模型DeepSeek引發市場短暫震盪，投資者的信心很快便回升。

人工智能支出激增，伴隨一定風險

Loop Capital的分析師Ananda Baruah最近將輝達的股價目標調整至每股250美元，這意味著未來市值可能達到六兆美元。Baruah預計，全球人工智能支出到2028年將接近每年兩兆美元，主要由超大型計算機公司和企業買家所帶動。

這一觀點得到了像Loomis Sayles的Aziz Hamzaogullari等機構投資者的認同，他認為輝達在未來十年的計算轉型中擁有獨特的地位。輝達的大部分收入來自於一小群集中的客戶——微軟、亞馬遜、Alphabet和Meta——預計這些公司在下一財年投入的資本支出將達到3500億美元，而今年則為3100億美元。這些公司佔據了輝達收入的40%以上。

儘管如此，這種樂觀的預期並非毫無風險。輝達的許多大客戶現在正在積極開發自己的AI芯片，以減少對昂貴的GPU的依賴。這可能對輝達的定價能力構成長遠威脅。

Polen Capital Management的Dan Davidowitz指出，“這種支出模式不一定會持續，”他認為要使當前估值合理化，需要做出非常全面的假設。

地緣政治問題也增加了不確定性。輝達的芯片生產外包給台灣的TSMC，這讓其容易受到美中貿易政策變化的影響。隨著7月9日即將到期的90天關稅暫停影響到期，任何升級都可能擾亂供應鏈，而這對許多依賴全球供應線的非洲AI項目來說尤為值得關注。

在非洲的技術生態系統中，獲取經濟適用的計算能力仍然是一大瓶頸。輝達的持續主導地位既顯示了巨大的機遇，也是一項挑戰。儘管全球雲計算巨頭在輝達驅動的基礎設施上大舉投資，當地的AI初創企業卻面臨著不斷上升的成本以及對非非洲平台日益增長的依賴。